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三峡博客sxblog.cn “在美国，按揭贷款有三个层次。第一个层次是优质贷款市场，这个市场面对信用分数在六百六十分以上的优质客户，主要提供传统的十五到三十年固定利率按揭贷款。第三个层次就是次级贷款市场，他针对的是信用分数低于两百二十分，没有收入证明与负债较重的人，主要是提供三到七年的短期贷款。至于第二层次就是ALT-A贷款市场，主要是提供介乎前两者之间的贷款。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “一般认为，美国的次级市场总规模大致在一万两千到一万五千亿美元左右，其中大约百分之四十七左右的人没有收入凭证，这些人的总贷款额在五千到六千亿美元之间。虽然这明显是一个高风险的市场，但是因为它的按揭贷款利率大约比基准利率高百分之二到百分之三，算是个高回报的市场，所以还是有很多银行趋之若骛。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “为了追逐利润，参与次级市场的贷款公司一般都比较灵活，他们推出了无本金贷款，三年、五年、七年可调整利率贷款，选择性可调整利率贷款等多种贷款方式。而这些贷款都有一个共同特点，那就是在还款的开头几年，每月的按揭支付很低而且固定，但是等到一定时间之后，还款压力就突然增加。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “这就是说，前几年日子很好过，之后就开始变得很难承受？”段天狼奇怪地皱了皱眉头，“既然如此，那还有谁来要这个贷款？人又不是猴子，早难受跟晚难受有什么区别？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “当然有。”龙过海答道，“事实上，这些贷款的受众极为庞大。选择这种按揭贷款的人，一般都是房产贷款，而这些人之所以选择这种贷款，一般都是出于两个原因：第一，他们认为房地产会一直往上涨，实在不行了，把房子卖了，把贷款提前还掉，就万事大吉了。第二，他们认为房地产的增值速度要高于利息负担的增加。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 龙过海说到这里，喝了口酒，“总结起来，这两个原因实际上都只是一个原因——无论是发放贷款的银行，还是接受贷款的个人，都一致认为美国房地产会一直景气下去。而只要美国房地产一直景气，这种经济模式就可以一直维持下去。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “那美国房地产现在什么情况？”段天狼听到这里，赶紧问道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “二战过后，美国的房地产前景，从未像今天这样糟糕过。”龙过海说道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “这么说，次级债是个很不错的着力点了？”段天狼问道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “当然。”龙过海说道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 段天狼想了一会，问道：“但是，照你所说，次级债不过是一万多亿美元的规模，而且还是分散在那么多间公司里，我们从这里入手，真的可以打击得到罗斯切尔德家族吗？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “没错，次级债是只有一万多亿，但是如果次级债问题一旦冒出头来，可就不止是一万多亿就可以解决的问题，而是世界经济格局发生转变的开始。”龙过海说道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “怎么会这么严重？”段天狼不解地问道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 龙过海摇着头，笑了笑，说道：“这得全部归功于以罗斯切尔德家族为首的金融寡头们所玩的金融把戏了。”三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “金融把戏？”段天狼虽然并不精通金融，但是他还是从这四个字听出了玄机，“说来听听。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “资产证券化？”段天狼又问道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “什么是资产证券化？”段天狼又问道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 龙过海坐在段天狼面前想了一会，然后说道：“这个稍微有点复杂，在这过程中，有几个关键名词，放货公司，投行，资产评级公司，对冲基金，美国退休基金等大型基金，还有就是普通民众。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “嗯，继续。”段天狼说道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “首先是普通民众中收入不是很稳定，甚至于根本就没有稳定收入的人要买一栋房子。没有稳定收入，也没有钱，你是不是就买不起房子？那你怎么办呢？这个时候放货公司，也就是次级按揭款的这些公司就出现了。他们会跟你说，没问题，我借钱给你。不但借钱给你，而且一切条件从优。你是不是担心还不起？没关系，最初几年只还一点点，后面再增加还款额度。什么、你怕将来还不起？别傻了，你看看现在的房价，天天往上涨，你到时候真没钱了，把房子卖掉不就可以了吗？我敢货，你还不敢借啊？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “OK，就这样这位买房者借了这个货款公司的钱了。从理论上来说，贷款公司所说的话也没错。只要美国房地产一直往上扬，这个贷款是不会出问题的。但是问题是，房价怎么可能一直往上升呢？美国在一九八七年到一九九五年，不就经历漫长的八年熊市么？如果出现这种情况怎么办？代贷款公司一想。嗯，不对，这个很危险，我不能自己扛这个风险。这时候，放货公司就想到投行了。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “投行是美国金融地核心支柱，同时也是罗斯切尔德家庭核心利益之所在。美国甚至于世界的一切金融活动。归根结底都控制在美国的投行手里。投行是十分神通广大的。在投行的银行家的嘴里，有一个常用的词汇，叫做金融创新，什么叫做金融创新？金融创新就是，就是你可以想到地，你可能赚到的钱，我通通帮你变现。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “好了，贷款公司找到投行之后，心里还挺有眯惴惴不安的，因为他知道他这个贷款的风险其实限大。只要美国房地产一旦发生动荡，不良贷款率就会迅速飙高。他们心想，连他们都看出来，投行的老大们不大可能看不出来。他们想得没错，他们都看得出来的问题，投行怎么可能看不出来呢？不过，这些放货公司们忘记了一件事情，那就是投行从来都是不怕风险的，只要有足够的利润回报。而眼下这个东西，在投行银行家的眼里。显然是很有搞头的。于是，投行地大佬们二话不说大笔一挥，干。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “贷款公司的人顿时松了一口气，而投行的经理们就开始忙活了。忙什么呢？忙着包装啊。包装给谁看，给资产评级公司看。资产评级公司说白了，就相当于质监局，你的苹果上市之前，他先给你打个标签，aaa就是最好的苹果。口感好，味道香，还有益身心。一般来说。只要有了这个标签，你的苹果就好卖了。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “投行经理们日夜赶工。将这些贷款按照质量的高低分成三个部分，第一部分就是低级部分，称之为普通CDO（债务抵押凭证的缩写），占百分之十，第二个部分叫做是中级，份额同样是百分之十，称之为中级CDO，最后是高级，份额最多，是百分之八十，叫做高级CDO。投行经理们抓破脑壳，给这些贷款准备了一大堆的报告，数据还是数字模型。然后，主举冲冲地到了资产评级公司。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “投行的银行家们很诚恳的说，嗯我这个普通CDO以及中级CDO，确实是点危险。让人觉得他这人他实在，紧接着，他又说，但是我这个高级CDO，那可真是帝国大厦还可靠和保险。紧接着，他们马上丢出一大堆数据，你看，在过去三年来，我们地不良贷款率是多么低啊。再接着，又再抛出一个拿过诺贝尔奖的专家做的数字模型，你看，根据这个当今世界最新的数字模型显示，在可预见的未来，不良贷款率也将一直保持在很低的水准。是不是很安全？我跟你说，还不止这么安全，你看，万一这个贷款真的出了什么问题，也是先赔普通CEO和中级CDO部分的钱，高级CDO的钱是到最后才动的。除非美国房地产崩盘，否则，再怎么惨也不可能动到高级部分的钱的。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “如果有人说，那美国地产真地崩盘的话，怎么办？历史上又不是没崩过。投行的银行家们就会马上说，怎么可能，就算地球爆炸了，美国也会单独被炸到月球上继续繁荣的。然后，投行的银行家们就会砸出一吨重的研究报告，证明美国经济多么坚挺，当前房地产发展形势如果喜人，总之一句话，要想美国地产垮，那比弄炸地球还难。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 龙过海真是天生的金融做手，无论是在什么样的心境下，只要一谈到金融，就会马上眉飞色舞，口若悬河。所以，刚才龙过海一路说的时候，段天狼都没有插嘴。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 但是听到这里，段天狼不禁有些奇怪地插嘴道：“难道这些资产评级公司就这么被忽悠了？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 龙过海笑着摇了摇了头，“当然不是。这些资产评级公司里的人，也不比投行的银行家傻，全都是人精。他们的金融直觉不比任何金融家差，再加上他们一天到晚没事就研究美国经济过去的衰退史。对于花无百日红这句话有着比任何人都深刻的理解。他们怎么可能被投行忽悠到呢？但是……”龙过海说到这里，喝了口酒，“你要知道，在金融市场上，是不是真的并不重要，重要的是，你看飞库手打起来像不像真的。大家在金融里玩的是什么？不就是念想么？有几个人买了一个公司的股票，是因为这间公司有多少实际的业绩？你以为全世界都是巴菲特么？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “再者说了，你以为资产评级公司是白干的？投行是要掏钱的。你普通投资者又不给资产级公司的人发工资真正养着他们的，是投行。人家给你好声好气的说，也给了你足以对外界交代的材料，你还要怎样？难不成真的不想混了？于是通情达理，同时腰包鼓鼓的资产评级公司二话不说，大印一盖，高级CDO的评级是AAA，什么叫做AAA？简单的说，就是一百分。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “有了这个评级，投行就好事了，高级CDO轻而易举搞定，卖个满堂彩，大家发财，将来地产下跌，贷款崩盘，也不关我的事，让那些买了高级CDO的傻逼哭去吧，反正银子咱已经装进腰包了。贷款公司，投行都实现了无风险收益，风险全部给了高级CDO的凯子。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 听到这里，段天狼惊讶地张开嘴巴，即使以他的天才，也被金融家们的这种金融手段给震住了，“我终于知道了罗斯切尔德家庭为什么会那么赚钱了。像这么赚钱法，谁不会发财啊？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 段天狼感叹完，又皱了皱眉头说道：“但是有个问题，如果按照你这说话，那就算次级债的问题爆发出来，那也只能伤害普通美国民众的利益，伤害不到这些投行，更不伤害到罗斯切尔德家庭啊。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “如果投行们的行为只是到这里为止，那么他们确实只赚不赔。但是问题是金融家的贪欲是无穷无尽的。赚完这个钱，投行们又回头来盯着普通CDO和中级CDO，心想，啧，这东西反正摆着也是摆着，我是不是该找个什么方法，让这玩意也帮我赚点钱。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “略加考虑之后，投行们的大佬们又想起了一个好办法找对冲基金。对冲基金是什么？那都是刀口舔血的主。普通CDO和中级CDO确实是风险比较高，但是相对来说，收益也确实很高。一般来说，世界主要发达国家利率最低的就是日本。对冲基金一盘算，我到日本银行去借钱，换成美元，来买它个CDO，我每年的收益率相当高啊，而且是个无本生利，为什么不干？干！” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “于是，就这样，对冲基金将这个包袱接了过去。投行甩了包袱，对冲基金也有生财之道，大家又一次皆大欢喜，这里，唯一就只有一个风险，就是有些对冲基金，是投行们自己成立的。险些之外，别无风险。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “然后，接下业的事情就开始诡异了。美国房地产从两千零二年开始一路狂飚，到现在都快翻了一倍了。这样一来，次级债的不良还款率就很低，这样一来，这些CDO就开始当红了，因为它的回报率确实很高。一时之间，投行们都眼热了，我靠，原来这玩意这么赚钱啊，早知道我自己搞了。于是带这种有些懊悔的心情，在利益的驱动之下，投行们大举买入这些对冲基金，想要分享这些基金因为CDO带来的利益。这是投行们第一个危机，他们喂给一条狗一碗砒霜，看它半天不死，还越长越大，实在忍耐不住，竟然去吃这狗的狗肉。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “接下来，就是第二个危机了。这些CDO一热起来之后，对冲基金就抖起来了。对冲基金是什么？手里有一块钱，就敢借一百块来玩的主。手里有了这么炙手可热的资产怎么可能浪费，当然是拿出去抵押现金，好继续投机了。而他们拿来抵押的抵押品，正是当初投行卖给他们的CDO，然后换得了五倍到十五倍的贷款。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “在这种驱动之下，投行做CDO的热情越来越高，而对冲基金买这些CDO的热情越来越高。买了之后，拿出去抵押换贷款的热情也越来越高。于是乎，不知不觉间，以十万亿计的美元通过CDO这个杠杠不断从银行里卷出来。当美国保持低利率，当美国地产一路飘红的时候，一切都好，但是当局面变坏，局势就会变得不可收拾。投行们意识到这一点，但是眼前的利润已经让他们甚至不想去想明天，还是一头栽了进去。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 听到这里，段天狼终于长吐一口气，“我明白了，原来是这么回事，这么说只要引爆次级债危机，那么这些投行就会承受巨大的损失了。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 听到段天狼这么说，龙过海便笑道：“你以为金融家们的故事讲到这里就结束了吗？哈，那你实在是太小看他们了。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “哈？还有？”这回，段天狼真是彻底震惊了。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “当然。”龙过海表情夸张的说道，“不然你以为金融家们是怎么赚取暴利的？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 段天狼张大眼睛想了好一阵，“我实在是想不到还能怎么捞钱。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “伟大的华尔街金融家们的思维，是永远超乎你们的想象力的。“龙过海说到这里，笑了笑，“在美国金融，言必称对冲。我们不是CDO有风险么？好，美国投行的大佬们再次做个发明，弄了个东西叫做信用违约掉期，简称CDS。CDS就是说，如果有投资人愿意承担CDO的违约风险，那他将得到拥有CDO的分期支付的违约保险金，对于投资人来说，在这个过程中，承担风险的投资人并不需要出任何资金，也不需要与被保险的资产有任何关系，他只需要承担CDO潜在的违约风险，就可以得到一笔分期支付的保险金。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “首先，你买了CDO然后你每年赚很多钱。但是你担心将来地产动荡，不良贷款率增加，手里的CDO变得不值钱，这个时候，投行椎出CDS，你只要分一部分利润给别人，那就可以将你所承担的风险完全推给买CDS的人，实现无风险收益，是不是很爽？而购买CDS的人，一毛钱也不用出。就可以每年分利润，是不是也很爽？又一次皆大欢喜，然后投行在这过程中又再次大捞一笔，天才吧？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 段天狼简直没有力气震惊了，他除了轻轻摇摆他那颗已经有些空白的头脑之外，什么话也说不出来了。三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “如果你以为投行里的大佬们的想采力只是到此为止，那你就大错特错了。接下来，投行们还会推出他们的杀手级应用——合成CDO。你知道什么是合成CDO吗？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “不知道。“段天狼摇头道 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “合成CDO是基于CDS基础上的新产品。我们刚才说过CDS就是购买人承担CDO的违约风险。然后不用出一分钱，就可以每过一段时间得到保险金，是不是？”龙过海问道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “是啊。”段天狼点点头。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 龙过海又问道：“只要美国地产不出问题。那么CDO就不会出问题，只要CDO不出问题。那么购买CDS的人就可以一直得到保险金，是不是？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “对啊。”段天狼再次点点头。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “我刚才说过什么？华尔街的投行大佬们最引以为豪的是什么？金融创新？什么叫做金融创新？金融创新就是将所有可以预期的收益都马上变现。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 听到这里，段天狼有些明白了，他不敢相信地用手抚着脑袋，“不是吧？难道投行的人又要将CDS也资产证券化？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “不愧是天才，完全正解。”龙过海打了个响指，“既然CDS有固定收益，那为什么不可以将它也包装起来再次证券化，送到市场上去卖呢？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “这怎么行？”段天狼问道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “怎么不行？”龙过海反问道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn "CDS它虽然有固定收益，但是前提是购买者承受着巨大的风险啊，怎么可以用来做成证券呢？”段天狼问道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “你说得很有道理，正是因为运行巨大风险，所以那些资产评级公司不敢给这种证券评级。眼看将CDS证券化的路要天折了。这时候，了不起的雷诺公司光荣登场了，他们做出了一个天才的金融创新。那就是将CDS产生的现金流蓄积成一个备用的‘资金池’，这样一来，一旦出现违约情况，你可以先亏你白得的那份钱，不会亏到自己的钱。而当你觉得不妥的时候，你可以在亏到你自己的钱之前，将它卖掉。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “你想想看，以前你投资CDO债券，为了得到现金流，你必须真金白银的投钱进去，而且必须承担可能出现的投资风险。现在你的钱可以不动，仍然放在股市里或其它地方为你继续创造财富，你只要承担一些风险就会得到稳定的现金流。天啊，世上还有比这更让人暗爽的投资产品吗？有了这个理由，资产评级公司几乎是毫不犹豫的就盖上了AAA的大印。然后这个投资产品就在美国卖疯了，包括养老基金，教育基金，以及众多外国基金在内地大量基金蜂拥买入。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 段天狼眨了眨眼睛，说道：“难道这些基金经理就没有想过，不管这个东西怎么包装，它其实还是个高风险的品种。他们不知道一旦美国地产真的出现动荡，他们会遇到大麻烦吗？” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 龙过海摊开手笑道：“那又怎样？高额回报已经实现过了，他们的高额奖金也已经拿到手了。我跟你说，除了这个普通的合成CDO之外，他们还针对对冲基金专门发行一种叫做零息债券的合成CDO产品，这种产品的风险更高，更可怕。而正是通过我刚才所说的这些渠道，区区一万多亿美元的次级债，便被极力膨胀到数十万亿美元。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “在这个游戏里唯一得到益处的人，只有投行，他们是无本生利。”段天狼最后总结道。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 龙过海淡淡的笑着摇了摇头，“表面上看来是如此，但是因为过于贪婪，过度贷款对冲基金，并且鼓励的投机行为，甚至于投资给对冲基金，给投行带来的损失，同样是巨大的。而最重要的是，被他们害得倾家荡产的很多人，同样是美国社会的一部分，是他们的客户。一旦美国地产出现振荡，并将带来大规模的破产潮，从而引发美国经济衰退，而美国投行在这种衰退潮中，同样难以独善其身。 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn 龙过海说到这里，顿了顿，很感慨的说道：“整个美国社会就像是一个人，而美国投行就像是它的大脑。投行倚靠吞噬自己的身体为生，只要它吞噬的速度控制的好的括，这个身体确实可以不断长出新肉来供它吞噬，但是万一他们过于贪婪，一口气将自己的身体咬得体无完肤的话，那么最后也必将葬送它自己。这些道理，无论是华尔街精英，还站在幕后的罗斯切尔德家族都清楚，但是当鲜红的利润出现在眼前的时候，他们却没有一个人可以抵挡这种诱惑，疯狂的吞噬利润，以至于歪最后将自己也吞噬掉，这几乎是所有金融寡头的悲剧。” 三峡博客sxblog.cn 三峡博客sxblog.cn “不。”段天狼摇了摇头，“应该说，这是全人类的悲剧。明明知道是错误的事，但是却总是无法抵挡眼前的诱惑，忍不住去干，到最后将包括自己在内的一切都毁掉，这不是我们全人类都在干的蠢事么？” 《天擎》 相关链接：世界杯带来的危机(2)(flysky)(图) 相关链接：世界杯带来的危机(1)(flysky)(图) ■ 楼主 - 阿森(sam)：感谢党,感谢政府,感谢CCTV,感谢专家教授! |
2007-11-09 12:48:38| 【收藏】 【打印】 【关闭】 |
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